이익 역전 및 용량 확장

1, 검토 및 전망 : 시장 동향 및 기초
상반기에 스테인레스 스틸과 상하이니켈 재고 및 생산 능력 압력으로 인해 21 년 만에 가격은 계속해서 새로운 역사적 최저치를 끊었습니다. 7 월이 다가옴에 따라, "발병 방향 정류"행동은 실제로 잉여 시리즈의 산업에서 시장 반전을 가져 왔습니다. 그러나 스테인레스 스틸은 바닥이 아웃 아웃 트렌드를 보았지만 반등은 다른 품종보다 상당히 낮습니다. 스테인레스 스틸과 상하이 니켈이 강한 기대 하에서 약해진 주된 이유는 불충분 한 소비와 용량 확장 사이의 지속적인 모순 때문입니다. 첫째, 신흥 및 전통적인 철강 산업의 성장이 제한되어 다운 스트림 소비는 개선이 느려졌습니다. NPI, Nickel Ice 및 MHP를 포함한 인도네시아 제련 부문은 이익이 높은 공급을 유지했으며 중국 수출은 새로운 높이에 도달하여 국내 재고 및 용량 최적화에 대한 압력을 강화했습니다. 철강 협회 (Steel Association)에 따르면, 타이 유안 철 및 철강, Qingshan 및 Delong을 포함한 11 개의 주요 스테인레스 스틸 회사가 철강의 초 저 방출 수준에 도달했습니다. 따라서 산업 체인은 여전히 생산량 삭감, 인벤토리 압력이 높고 가격 초점의 하락 전환으로 여전히 부정적인 피드백 상태에 있습니다. 시장은 미래에 대해 비관적이며, 이로 인해 가격을 올리기 위해 가까운 및 몇 달 동안 선물 가격의 무능력을 초래하여 선물 가격의 전체적인 평평한 구조를 초래합니다. 그러나 월 보험료는 충분하지 않지만 주요 지분은 2601 계약으로 이전되었습니다. 미래에 01 계약이 미리 주요 계약이 될 수 있다면 시장이 바뀔 수 있습니다.
용어 구조 및 기준 : 역사적으로 낮은 수준에서 시장 상황에 따라
기초의 절대 가치와 변동성으로부터, 2022 년 이래로 생산 능력과 공급의 증가로 인해 2022 년 이후 전체 기초가 약화되었음을 알 수 있으며, 이는 미래의 시장 변화에 대한보다 일관된 시장 전망으로 인해 거의 일관된 미래와 현물 가격을 초래했습니다. 기본 변화의 크기는 비교적 작습니다. 6 월 이후, 시장에서 제공 한 스테인레스 스틸 기반은 약 400 위안으로 남아 있었으며, 정제 된 니켈 기반은 주로 2000 년 약 2000 위안을 변동시켰다. 반면에, 용어 구조의 관점에서 볼 때, Contango 구조에는 하락 추세가 있으며, 가까운 달의 가격 차이 변화는 비교적 적습니다. 전반적으로 시장 상황으로 인해 선물과 선물뿐만 아니라 선물과 선물 사이의 차익 거래 기회는 상대적으로 적습니다. 반 인화 조치가 전반적인 암시장의 상승을 주도했지만 스테인레스 스틸 산업의 반응은 상대적으로 평평했습니다.
시장 전망 : 얇은 얼음 위에서 걷는
미래를 앞두고, 중국 스테인리스 스틸 산업은 재고를 줄이고 생산 능력을 최적화하기 위해 큰 압력에 직면하게 될 것입니다. 활성 수출을 유지하고 국내 수요 증가 및 산업 구조를 최적화함으로써 수요 균형을 달성 할 수 있는지 여부는 산업의 전반적인 운영 품질을 결정할 것입니다. 그러나 스테인레스 스틸 산업 자체의 농도가 높기 때문에 선도적 인 기업은 상류 원료 (예 : 니켈 광석 및 크롬 광석)를 다운 스트림 가공 및 제조에 배치하여 산업 체인에 대한 포괄적 인 범위를 달성합니다. 통합 레이아웃은 기업이 산업 침체기 동안 비용 이점을 유지하여 산업 집중력을 더욱 강화시킵니다. 중력 가격 중심의 하락 전환을 배경으로 반대 성병 정책이 단기적으로 비관적 기대를 역전 시켰지만 가격이 바뀌고 변동했습니다. 그러나 향후 저렴한 구역에서 벗어나려면 시장이 저렴한 가격 경쟁 추세에서 나오기 전에 상당한 공급 개혁 또는 해외 비용 측면 강화가 필요합니다.

니켈 재료 제품.

 

니켈 플레이트

니켈로드

니켈 파이프

니켈 와이어

니켈 가공 부품

니켈 코일

2, 거시적 변화의 기회 : 강력한 정책 기대
이 반대의 강화 반은 2015-2018에 비해 더 높은 수준의 복잡성에 직면 해 있습니다. 현재의 주요 내부 경쟁 분야에서, 국유 기업이 지배적이며, 이전 공급 측면 개혁에서 기본적으로 비교적 후진 생산 능력이 제거되었으며, "탄소 배출"도 환경 보호 요구 사항을 충족시켰다. 따라서이 내부 경쟁 캠페인은 주로 단기 및 장기 측정의 조합을 채택 할 것이며, 새로운 및 반복적 인 비효율적 인 투자에 대한 지방 정부의 투자 매력 행동을 규제하는 동시에 점차적으로 업계 표준을 개선하는 것과 같은 증분을 통제하는 데 중점을 둡니다. 초기 단계의 고 에너지 소비 및 환경 오염 제어에서의 상당한 성과로 인해, 구식 생산 능력을 단계적으로 폐지하는 실제 효과는 2015 년만큼 좋지 않을 것입니다. 향후 저렴한 가격의 악성 경쟁은 점차적으로 업계 기술 표준을 개선함으로써 제거 될 것입니다. 2020 년 8 월부터 China Iron and Steel Industry Association은 철강 기업의 초저 방출 변환 및 평가 모니터링 진행의 홍보 작업을 수행했습니다. 현재 197 개 회사는 Steel Association 웹 사이트에서 공개 발표를했으며, 최고 회사는 점차 강철의 초 저 배출 수준을 달성했습니다. 철강 산업의 생산 감소에 대한 새로운 환경 영향 평가의 영향이 약화되고 있습니다.
해외 수출의 관점에서 관세는 여전히 불확실합니다. 다운 스트림 수입 스테인리스 스틸 제품에 대한 가변 관세가 미국으로 수출 될 가능성이 있습니다. 그러나 스테인리스 스틸의 직접 수출의 관점에서 현재 수출량은 거의 0으로 돌아 왔습니다. 운송 거래는 여전히 영향을받을 수 있지만 국내 스테인레스 스틸 수출의 초점은 주로 아시아와 일부 개발 도상국에서 분배됩니다. 미국 관세의 증가는 스테인레스 스틸의 전체 수출에 거의 영향을 미치지 않습니다. 따라서 신흥 시장 지역의 산업화 프로세스로 인해 국내 스테인레스 스틸에 대한 수출 수요는 앞으로도 계속 증가 할 수 있습니다. 해외 관세 위험의 영향은 일반적으로 통제 할 수 있습니다.
3, 니켈 및 스테인리스 스틸 산업 체인 : 광산 부문의 과잉 용량으로 인한 위기 니켈 광석 : 지속적인 공급, 필리핀과 인도네시아의 새로운 변화에주의를 기울이십시오.
현재 인도네시아 정부는 지난해 같은 기간에 3 억 3 천만 톤에 비해 RKAB가 승인 된 니켈 광석 할당량을 3 억 3 천 6 백만 톤에 도달하여 승인 된 할당량이 크게 증가했음을 나타 냈습니다. 그러나 니켈 광석의 전체 소비 용량은 여전히 비교적 약하며 작년에 2024 년에 2 억 4 천만 톤의 니켈 광석이 실제로 소화되어 있습니다. 따라서 공급 측면에서만, 연간 니켈 광석 생산 능력은 여전히 잉여이며 인도네시아의 니켈 광석 할당량이 더욱 증가합니다. 지속적인 공급이 증가함에 따라 모순이 강화되었으며 시장은이 초과 뉴스를 책정해야합니다.
니켈 광업 부문에서 동아시아 니켈 광산의 무역 패턴이 기본적으로 형성되었습니다. 다운 스트림 니켈 산업 체인의 형성으로 다운 스트림 니켈 철 식물은 필리핀에서 니켈 광석을 수입함으로써 니켈 광석 공급에 대한 압력을 점차 완화시킵니다. 인도네시아는 니켈 광석 수출국에서 니켈 광석 수입국으로 전환했습니다. 지난 3 년간, 중국의 니켈 광석의 평균 연간 수입량은 약 4 천만 개의 습식 톤이었으며, 필리핀의 니켈 광석에 대한 중국의 의존은 약 3 천만 개의 습식으로 가장 높았으며, 새로운 칼레도니아가 뒤 따릅니다. 그러나 국내 니켈 철 식물 생산의 지속적인 감소로 인해 수입 된 니켈 광석에 대한 수요도 감소하고 있습니다.
니켈 철 : 해외 니켈 철 생산 능력이 확장되지만 이익은 계속 줄어 듭니다.
지난 3 년간 인도네시아는 지속적으로 새로운 니켈 철 생산 능력을 발표하여 국내 니켈 철 생산을 훨씬 초과했습니다. 동시에, 중국으로 수출 된 니켈 철의 양도 새로운 최고에 도달했습니다. 올해 인도네시아의 니켈 철 생산량은 1530 만 톤의 금속 일 것으로 예상됩니다. 인도네시아 니켈 철제 제조업체의 확장으로 국내 니켈 철제 제조업체는 계속 압력을 받고 있으며 장기 손실로 인해 생산 능력이 지속적으로 감소합니다. 동시에, 1 분기 인도네시아의 세율은 니켈 광석의 가격을 인상하여 점차 약 970-990 위안/니켈로 니켈 철의 이익 마진을 압축했습니다. 국내 니켈 철분 이익의 장기 손실은 주로 해외 니켈 광석 비용, 약한 스테인레스 스틸 가격 및 환경 보호 비용의 압박에서 비롯됩니다.
첫 6 개월 동안 니켈 철의 생산은 137900 톤으로 작년 같은 기간에 비해 7100 금속 톤의 감소입니다. 니켈 광석의 느슨한 공급과 해외 투자로 인한 생산 능력 확대로 인해 인도네시아의 이익은 좁아졌지만 여전히 수익성이 유지되었습니다. 처음 6 개월 동안 니켈 철의 생산은 900000 톤으로 작년에 비해 약 150000 톤 증가입니다. 중간에서 높은 니켈 철이 철강 공장이 스테인리스 스틸을 생산하는 데 중요한 원료 중 하나이기 때문에 연간 스테인리스 스틸 생산 일정은 해외 니켈 철에 대한 중국의 의존도가 지속적으로 증가했습니다. 국내 니켈 철의 누적 수입은 490000 금속 톤으로, 전년 대비 약 10 만 금속 톤 증가입니다.
미래를 앞두고 스테인레스 스틸 산업의 오프 시즌은 철강 공장에 대한 빈약 한 이익을 얻어 니켈 철가를 강요했습니다. 그러나 인도네시아에서 니켈 철의 지속적인 기록이 높은 수익률 흐름은 국내 시장에서 공급 과잉을 악화시켜 니켈 철의 전체 거래 가격이 900-920 위안/니켈로 떨어졌습니다. 미래의 국내 스테인리스 스틸 시장에서 수요가 약한 상황과 과잉 생산 상황은 뒤집기가 어렵고, 니켈 철 시장의 추세는 계속 저렴한 가격 변동을 보여줄 수 있으며, 용량 활용률은 계속 낮은 수준으로 유지 될 것입니다.
니켈 중간 제품의 양 증가는 국내 수입 성장을 유도합니다.
세계 최대의 니켈 생산 업체 인 인도네시아는 상반기에 니켈 채굴 세율을 인상했습니다. 그러나 니켈 철, 고 얼음 니켈 및 MHP의 생산이 크게 증가했으며 중국으로의 원료 수출이 새로운 높이에 도달했습니다. 원료 측면에서 생산 능력의 확장은 다운 스트림 생산자를 자극했습니다. 글로벌 니켈 시장은 향후 25 년 동안 198000 톤의 니켈을 초과 할 것으로 예상되며, 니켈 산업은 3 년 연속 공급 과잉 패턴으로 남아있었습니다.
연초부터 인도네시아의 MHP 생산량은 약 222300 톤으로 작년에 155100 톤에 비해 약 40% 증가했습니다. 동시에, 인도네시아에서 높은 니켈 얼음의 생산은 연초 이후 약 81400 톤의 생산으로 작년과 같은 기간에 비해 15800 금속 톤의 약간 감소함에 따라 높게 유지되었습니다. 니켈 철 생산 측면에서, 첫 6 개월 동안의 생산은 902800 톤으로 작년 같은 기간에 비해 약 150000 금속 톤의 증가입니다. 수입량의 관점에서 볼 때, 인도네시아의 니켈 제품의 역류는 연초부터 지속적으로 새로운 최고에 도달하여 국내 정제 된 니켈 생산의 지속적인 증가를 초래했습니다. 그중에서도 MHP, 니켈 철 및 고 얼음 니켈의 수입 부피는 약 942300 금속 톤이며, 이는 역사적인 높은 높이에 있습니다.
단기적으로 인도네시아에서 더 높은 니켈 제련 프로젝트가 운영되면서 인도네시아는 글로벌 니켈 공급망에서의 위치를 계속 통합 할 것이며, 해외 생산 능력의 지속적인 확장은 계속 하류 현장 가격을 억제 할 것입니다. 앞으로 인도네시아의 MHP 생산은 앞으로 몇 년 동안 계속 성장할 것으로 예상되며, 주로 글로벌 배터리 시장의 확장과 니켈 처리 산업에 대한 인도네시아 정부의 지원으로 인해 주로 혜택을받을 것으로 예상됩니다. 보다 높은 니켈 제련 프로젝트의 시운전으로 인도네시아의 미래 MHP 생산은 니켈 철을 능가하여 니켈 공급망에서 점차적으로 위치를 증가시킬 것으로 예상됩니다.

4, 산업 체인 : 국내 생산 능력 확장 및 수입 및 수출 스테인리스 스틸의 급증 : 이익은 빈약하지만 생산을 크게 줄이기는 어렵습니다.
스테인레스 스틸에는 4 가지 제련 공정이 있습니다 : 자체 생산 된 높은 니켈, 외부에서 공급 된 고 니켈 철, 폐 스테인리스 스틸 및 순수한 니켈 생산 공정이있는 낮은 니켈 철. 제련의 주요 원료는 니켈 철, 크롬 철 및 폐기물 스테인레스 스틸입니다. 현재 어떤 생산 공정이 사용되는지에 관계없이 전반적인 이익은 빈약합니다. 역사적 이익 비교의 관점에서, 최근 몇 년 동안 스테인레스 스틸 가격의 하락 추세로 인해 철강 공장의 전반적인 이익이 줄어들고 있습니다. 동시에, 과용 용량의 문제는 여전히 존재하며, 이는 제철소 간의 경쟁을 강화합니다. 제철소는 시장 점유율을 유지하기 위해 가격을 낮추어야하며, 이익을 더욱 약화시켜야합니다. 최근의 발병 시장은 스테인레스 스틸 브랜드 가격의 하락 추세를 완화하는 데 도움이되었지만 시장의 반전은 여전히 근본적인 개선을 확인해야합니다. 미래를 앞두고, 단기적으로 제철소에 여전히 상당한 이익 압력이있을 것입니다. 시장 수요가 약하고 치열한 가격 경쟁으로 인해 스테인리스 제철소의 수익성은 단기적으로 계속 압박을받을 수 있습니다.

스테인리스 스틸 : 생산 능력이 계속 떨어지고 생산 파업은 비교적 작으며 업계는 상당한 압력에 직면하고 있습니다.
첫째, 생산 능력의 확장은 약 550 만 톤의 연간 증가로 증가합니다. 예를 들어, Cangzhou Lingang은 약 1 백만 톤의 스테인리스 스틸을 보유하고 있으며 광시 홍지의 새로운 재료는 1 백만 톤의 스테인리스 스틸 프로젝트를 보유하고 있으며 Shandong Taigang Xinhai는 1,750 만 톤의 스테인리스 스틸 프로젝트를 보유하고 있으며, 푸 지안 Qingtuo는 170 만 톤의 스테인리스 스틸 프로젝트를 보유하고 있으며 Zhejang Jiaxing Dongfang Dfang Dfang has has has has has has has has has has. 강철. 생산 능력이 증가 함에도 불구하고 Steel Mills는 약한 스테인레스 스틸 소비로 인해 6 월과 7 월에 약 360000 톤의 유지 보수를 위해 생산을 중단했습니다. 새로운 생산 능력과 비교하여 비교적 적은 비율의 유지 보수 노력은 시장 지원에 거의 영향을 미치지 않으며 약한 기초의 패턴은 변하지 않았습니다.
정제 된 니켈 : 이익 비용은 반전되지만 생산 능력은 변경되지 않습니다.
산업 체인의 비용 이익은 계속 반전됩니다. 아웃소싱 된 원자재의 생산 공정은 계속 손실을 겪고 있으며, 통합 생산 공정은 손실을 경험하여 기본 수익성이 악화됩니다. 정제 된 니켈의 역 이익의 핵심 모순은 해외 비용의 엄격한 증가와 공급 과잉 및 약한 수요로 인한 하류 가격의 약한 운영에 있습니다. 첫째, 인도네시아의 니켈 산업 체인에서 세율을 구현하면 니켈 원자재의 수입 비용이 직접적으로 증가합니다. Steel Union의 계산에 따르면, 산업 체인의 여러 기업의 비용 증가는 다양하며, 니켈 광석은 습식 톤당 1-1.2 달러 증가하고 니켈 당 10-15 위안으로 니켈 철 및 아이스 니켈이 상승합니다. 따라서 비용 강성의 증가는 국내 니켈 기업의 이익 비용을 압축 할 것입니다. 둘째, 다운 스트림 엔드에서 니켈 산업은 인벤토리를 줄이고 생산 능력을 최적화 해야하는 상당한 압력에 직면하여 정제 된 니켈 가격의 전반적인 하락 추세와 생산 수익의 감소를 초래합니다.
그러나 최근 MHP 습식 제련 기술 (200000 위안/톤 절약)의 발전으로 인해 해외 습식 제련 기업은 해외에서 저비용 원자재를 직접 얻을 수 있으며 니켈 기업의 비용이 동적으로 감소했습니다. 동시에 새로운 에너지 전력 배터리에 의해 주도 된 니켈 회사는 지속적으로 자본 투자를 늘려 높은 운영률을 유지하여 니켈 산업 체인에서 "이익 수축 및 용량 확장"의 모순을 초래했습니다.
해외 수출 성능은 인상적이며 스테인레스 스틸 및 정제 된 니켈과 같은 수출의 성장을 주도합니다.
스테인레스 스틸 대외 무역의 성능은 올해 크게 성장률로 여전히 강력합니다. 주된 이유는 아시아의 산업화 공정이 스테인레스 스틸에 대한 수요를 증가시키는 반면, 중국의 스테인리스 스틸 가격은 상대적으로 낮고 산업은 비용 경쟁력이 강해 수출의 지속적인 성장을 초래하기 때문입니다. 중국의 스테인레스 스틸 수출은 주로 아시아와 일부 유럽/중동 지역에 집중되어 있지만, 이들 국가는 주요 시장 점유율을 차지하지만 상위 5 개 수출국은 약 40%를 차지합니다. 그러나이 비율은 작년 같은 기간에 비해 감소했으며 스테인레스 스틸 수출 시장은 점차 다양 해지고 있습니다.
처음 6 개월 동안 국내 스테인레스 스틸의 순 수출량은 1.6726 백만 톤으로 전년 대비 415600 톤 증가로 성장률은 33.1%입니다. 수출국의 관점에서 아시아는 중국의 중요한 스테인레스 스틸 수출국입니다. 누적 스테인레스 스틸 수출 측면에서 상위 5 개국은 베트남, 러시아, 한국, 투르 키에 및 대만, 중국이며, 작년 같은 기간 동안 상위 5 개 수출 중 약 35%를 차지하고 있습니다.
해외 관세와 지정 학적 위험에 변화가 있었지만, 특히 미국이 여전히 중국의 스테인레스 스틸 수입에 대한 보편적 인 관세를 부과 할 수있는 미래에는 스테인레스 스틸의 직접 수출량이 거의 0으로 돌아 왔습니다. 현재 국내 스테인레스 스틸 수출은 주로 아시아와 일부 신흥 시장 지역에 있습니다. 산업화 가속화로 스테인레스 스틸에 대한 수요가 계속 증가 할 수 있습니다. 동시에, 스테인레스 스틸은 최근 몇 년 동안 저렴한 가격이며 비용 경쟁력이 향상되었습니다. 따라서 스테인레스 스틸 수출은 여전히 높은 수준을 유지할 수 있습니다.
해외 수출은 크게 증가했으며 전 세계 공급이 전년 대비 증가했습니다.
해외에서 습식 공정 중간체 및 니켈 설페이트의 공급이 가속화되고 있으며, 국내 니켈 전기 도금 기업은 해외 니켈 원료의 풍부한 공급 용량을 활용하여 상승을 가속화하고 있습니다. 니켈 공급은 부족에서 지속적인 잉여로 이동했습니다. 처음 6 개월 동안 중국에서 정제 된 니켈의 누적 생산은 210300 톤이었고, 같은 기간 동안 중국에서 정제 된 니켈의 누적 수출량은 142000 톤이어서 전 세계 재고가 지속적으로 증가했습니다. 6 월에 국가 별 LME 등록 창고 영수증에 따르면, 중국의 정제 된 니켈 인벤토리는 올해 80000 톤에서 약 120000 톤으로 증가했습니다. LME 인벤토리는 같은 기간 동안 160000 톤에서 200000 톤으로 증가했습니다. 따라서 정제 된 니켈의 해외 수출 대부분은 LME 교환 인벤토리로 이전되었으며, 이는 정제 된 니켈에 대한 전 세계 물리적 수요가 역전되지 않았으며 국내 생산 능력이 가속화되어 공급 과잉이 발생 함을 나타냅니다. 니켈 회사는 과도한 생산을 소화하기 위해 국내 재고 압력을 완화하기 위해 대규모 수출로 전환하고 있습니다. 전반적으로, 해외 창고 영수증의 상당한 축적으로 높은 재고 압력은 니켈 가격을 지속적으로 억제했습니다.

하반기에 스테인레스 스틸과 정제 된 니켈 시장을 앞두고 현재의 만기 구조는 평평하며, 먼 달 프리미엄과 상대적으로 낮은 기준으로 미래에 대한 시장의 기대치가 여전히 약하다는 것을 나타냅니다. 스테인레스 스틸과 상하이 니켈이 강한 기대 하에서 약해진 주된 이유는 불충분 한 소비와 용량 확장 사이의 지속적인 모순 때문입니다. 인도네시아에서 니켈 철 및 MHP 생산 능력의 지속적인 출시는 다운 스트림 국내 제조업체의 생산을 자극합니다. 인도네시아 정부는 RKAB에 대한 승인 된 니켈 광석 할당량을 최대 3 억 3 천 6 백만 톤까지 증가시켰다. 인도네시아에서 니켈 광석 할당량이 추가로 증가함에 따라 공급 모순이 강화되었으며 시장은이 초과 뉴스를 책정해야합니다. 그러나 비관적 기초는 긍정적 인 거시 경제 정책을 무시할 수 없습니다. 반동 방지 정류는 정부가 "가격 디플레이션"을 통제하려는 결정을 보여줍니다. 절대 평가하에 시장의 반등 강도는 무시할 수 없습니다.